严寒挡不住的北欧留学

　　提起北欧国家，首先出现在人们脑海里的是寒冷的天气、慵懒的人群，或许还有安徒生童话中的美人鱼，而人们唯独不会把这些国家看成是带动世界经济复苏的龙头。这也不足为奇，因为丹麦、瑞典还有挪威的人口都不足2000万。

　　但是，这样的想法可能已经有些过时了。北欧国家中4个主要股票市场在过去的1年里都表现得相当抢眼，在所有发达市场中名列前茅。其中，丹麦的哥本哈根20指数 累计上涨35.91%跑赢所有发达国家，瑞典的OMXSPI指数以23.05%的涨幅位居发达市场第二名。而芬兰的OMX赫尔辛基指数和挪威OSEAX指数也分别上涨了18.68%和15.80%。

　　最近北欧各国引起了一些基金经理的兴趣。永久全球合伙人公司(Evermore Global Partners)的经理大卫·马库斯(David Marcus)认为这个地区除了冰下捕鱼名声远扬之外，其具有诱惑力的股票市场也是全球淘金者逐利的“猎场”。

　　北欧优势

　　“很多投资人都把整个欧洲看成了一个国家，而不是一个大陆。所以他们根本就不会专注于研究某个国家的某一只股票。”马库斯指出这样的想法是不对的。北欧国家有着其他欧洲国家所没有的天然优势，这对于投资者来说就像一个安全的天堂。丹麦、瑞典等国的债务水平极低，经济增长呈现良性循环，居民也可以自由支出。

　　在发达国家的世界中，当美国等国家在极力解决堆积如山的财政赤字和债务问题时，而瑞典、挪威还有芬兰都基本上实现了零负债，这显示出这些国家的财政十分健康。以2010年的第三季度为例，瑞典的个人消费上涨了3.8%，挪威则上涨了3.2%。

　　全球经济和金融分析公司鲁比尼全球经济(Roubini Global Economics)的北欧经济分析师米克·福尔斯(Mikko Forss)认为：“相对于他们的需求，这些国家的养老金以及上市公司的现金流和资产有很多盈余。”

　　这就解释了为何这些国家能够迅速地从全球经济的大萧条中摆脱出来，其速度比欧洲其他国家要快得多。

　　“所有的投资者都在为欧元区的主权债务危机而忧心忡忡之时，北欧国家的上市公司并没有因为欧洲央行向希腊和爱尔兰等国提供资金援助而受到巨大的冲击。”安联NFJ全球价值基金的经历伯恩斯·麦克尼(Burns McKinney)这样评价道。另外，与世界其他国家相比，北欧国家因经济增长健康而且稳定，其税收政策和财政政策也一直相对稳定。

　　另外，这些国家中的很多上市公司都是具有极强出口竞争力的工业公司或者是与大宗商品出口相关的公司。它们出产的矿产、原油还有机械制造都将长期受惠于中国、印度以及其他新兴市场国家经济的强劲增长。

　　“健康的国际贸易让这些国家的公司的受益程度要远远高于其他欧洲地区国家的公司。”普莱斯欧洲股票基金(T. Rowe Price European Stock fund)的基金经理迪恩·特纳雷利(Dean Tenerelli)这样表示，他目前也在加大对北欧股票市场的头寸。

　　还是很便宜?

　　北欧国家在去年赢得了如此大的涨幅，有些人担忧公司的盈利能力以及去年的涨势很难在今年得以持续。尤其是今年以来，在欧美各大市场都上涨的情况之下，挪威、瑞典还有芬兰市场不涨反跌，加大了人们的担忧。

　　一位欧洲经济的策略分析师建议，在2011年，如果投资于北欧国家的话，需要采取选择性的投资策略。的确，目前北欧几国市场的平均市盈率已经达到了13~14倍，而欧洲国家的平均市盈率仅为11倍。

　　然而，一些基金经理认为，即使北欧国家的市盈率看起来要更贵一些，但相比标普500指数15倍市盈率来说，这些国家的市盈率要比美国市场相对便宜则是毫无疑问的。从资本盈余的绝对值也可以看出，这些国家股票市场的整体估值，尤其是那些表现向来出色的工业股的估值仍然很低。

　　另外，北欧各国股市的分红比欧洲主权债券的收益率还要高，这也会大大增加这些国家的吸引力。