【双语阅读】收购不力令巴菲特跑输大盘.

　　股神巴菲特在上周五(3月1日)发表的致股东信中表示，由于他领导下的伯克希尔哈撒韦公司每股账面价值在2012年仅仅增加了14.4%，没有超过标准普尔500指数16%的年度涨幅，因而2012年是“表现欠佳”的一年。

　　“When　the　partnership　I　ran　took　control　of　 Berkshire　in　1965，I　could　never　have　dreamed　that　a　year　in　which　we　had 　a　gain　of　$24.1　billion　would　be　subpar　...　But　subpar　it　was.”

　　“当我领导的合伙机制在1965年接管伯克希尔哈撒韦时，我从未梦想过有一年会有241亿美元的收益，但是还是表现欠佳。不过事实上，2012年就是表现欠佳的一年。”(CNBC)

　　巴菲特在致股东的信中作出如上表示，他还是相信伯克希尔哈撒韦公司的内在价值可能在更长期以“极小的优势”击败标准普尔500指数，公司在市场下跌或者是不变的时候还是有相对更好的表现，“在市场特别强势的那些年，我们的表现就会显得落后了。”

　　One　likely　reason　is　that　Mr.　Buffett　simply　 hasn’t　found　a　company　he　likes　enough　at　a　price　that　is　 right.“Often，businesses　are　priced　ridiculously　high　against　what　can　 likely　be　earned　from　investments　in　stocks　and　bonds，”he　said　in　his　 2011　letter.

　　一个可能的原因是，巴菲特只是还没有发现一家他足够喜欢且价格合理的公司。他在2011年致投资者的信上说，考虑到股票和债券投资可能产生的收益，企业的定价通常都高得离谱。(《华尔街日报》)

　　公司截至2012年12月31日的时候有470亿美元现金储备。远远超过了巴菲特表示希望伯克希尔资产负债表上拥有的200亿美元左右的现金规模。伯克希尔正在为亨氏的交易投资120亿美元。为了给大规模交易提供资金，这家公司还可以出售所持有的股票。

　　Swallowing　companies　whole　has　always　been　 his　prerence，says　Robert　Hagstrom，chi　strategist　for　the　Legg　Mason　 Investment　Council　and　author　of　The　Warren　Buffett　Way.“It　allows　him　 to　do　what　he　thinks　is　the　most　important　thing，which　is　to　allocate　 the　capital　to　businesses　as　he　sees　fit”.

　　美盛投资委员会的首席战略师罗伯特·哈格斯特罗姆是《沃伦·巴菲特之路》的作者，他表示整体收购企业是巴菲特的偏好。(英国《金融时报》)

　　因此大型公用事业公司、制造商、保险公司和其他企业出现了抢购热潮。投资者共同的主题是巴菲特认为他们是好公司，直到巴菲特收购管理良好的亨氏公司。这样的收购标准表明，家族控股的企业永远需要投资。

　　One　deterrent　to　paying　a　dividend　now　is　 that　Buffett，as　Berkshire’s　largest　shareholder，would　have　to　do　 something　with　the　payments.

　　实际上，目前妨碍支付股息的重要因素是巴菲特自己，他是伯克希尔公司的第一大股东。(彭博社)

　　亿万富翁的他承诺将所有的财富捐献给慈善事业，观察者一直质疑巴菲特未能进行大规模并购，是否应该考虑分红。巴菲特表示只要公司账面价值能够持续增长并且股价上涨合理，就会继续坚持不分红策略。

　　Berkshire’s　boss　did　have　praise　for　his　two　 new　investment　managers，Todd　Combs　and　Ted　Weschler，writing　that“we　hit　 the　jackpot　with　these　two.”

　　巴菲特还在信中大力褒奖了名下的两名新投资管理人，托德库姆斯(Todd　Combs)和特德威施勒(Ted　Weschler)。他写道，“找到这两个人跟中奖一样”。(CNBC)

　　巴菲特指出，两人的业绩都领先标准普尔500指数“两位数百分比”，并在之后用小字体写道，“两人远远把我抛在了后面”。