美国还会发生次贷危机？

　　“新债王”Jfrey Gundlach认为垃圾债市场所发出的信号显示美国经济可能会出大事。

　　高收益率企业债(俗称垃圾债)通常是指示金融环境状况的一个领先指标。高收益率企业债是指那些不具备投资级别评级的公司所发行的债券，由于风险比投资级别债券更高，所以收益率也高于后者，作为对高风险的补偿。最近垃圾债与投资级别债券的息差一直维持在高位，显示借贷压力很高。目前市场预测联储将在12月会议上开始启动加息进程，而风险在于，联储可能引发市场动荡，从而被迫再次宽松。

　　为了刺激房地产销售， 美国房利美、房地美去年12月9日联合宣布，允许购房者的首付比例是3%，据两房主管机构联邦房屋贷款局主任沃特对媒体说：“有很多信用良好、有足够工资支付房贷的人因为没有足够的首付而无法获得贷款。首付比例的高低不能代表还贷能力，我们需要看信贷历史、收入等，全方位地评估贷款人的还贷水平。”3%是次贷危机前两房允许的最低首付比例。

　　次贷危机之前，美联储主席为了迎合总统竞选的选票，降低利息，促进经济发展，结果是大量国民进入贷款买房。可是当美国国民买进房后，格林斯潘就一路加息，把买房者一网打尽，这是要没有还款能力的国民走上破产。所以，美国爆发了次贷危机。很明显，现在美国低息贷款，如果大量国民买进房产之后，美联储加息，那么就会继续演绎美国次贷危机下半场。

　　不仅如此，黑石总裁Tony James周三在美国银行“银行金融服务”纽约会议上表示，美国制造业已陷入衰退，对美国经济“愈发悲观”，并预测其将在2017年陷入衰退。彭博新闻社援引James发言称，“美国大部分工业产业，不包括飞机和汽车公司，已经陷入衰退。”

　　美国供应管理协会(ISM)本月数据显示制造业指数连续第四个月下跌。美国10月制造业指数50.1，低于9月的50.2，创2013年5月以来新低。其中就业指数跌至47.6，自4月以来首次跌破50，创2009年8月以来新低。制造业指数继八月以来连创新低，显示美国制造业扩张继续放缓，目前已接近于零扩张。包括机构分析在内的多项数据显示，美国制造业已陷入衰退。比如加拿大券商TD Securities分析认为，美国制造业前景黯淡，已经陷入衰退。其报告指出，去年以来，对美国经济极为重要的制造业一直在竭力抵御全球能源价格大跌的负面影响、美元走强对美国出口活动的拖累、全球需求疲弱的影响。

　　美国三季度经济增长放缓，库存减少是最大拖累因素。三季度美国企业库存568亿美元，为2014年一季度以来最低。GDP其它的所有细分指标也都在萎缩。个人消费支出(PCE)增速从上季度的3.6%降至3.2%。消费对于GDP的贡献也从上季度的2.42%降低至2.19%。

　　James预期标普500指数中的大公司今年收益难有增长。事实是，美股的确出现了一些经济衰退时期股市的表现。比如标普500成分股公司已经连续两个季度收益负增长，这在非经济衰退时期是少有的。

　　一些分析师认为，这种企业收益增长趋势是实体经济的危险信号。德意志银行的首席美股策略师David Bianco就说，很多迹象显示出现经济衰退。除了汽车和房产这些亮点，其他方面增长还很疲软，生产力和投资增长乏力，标普股指盈利也没有增长。

　　此外，James认为，增息并不能给经济或市场带来太大起色。美国长期维持过低利率，已经失去了刺激经济增长的效力，甚至会冲击就业市场，因为公司会更多投资在运营上，而不是人力成本。